◎同业拆借市场利率攀升且成交量惊人,银行加入“抢钱大战”　◎央行对同业市场放任不管,不少银行误判才出现“钱荒”
　　近几日,中国银行业正经历历史最严重资金短缺,银行间互相借款利率一度直追“高利贷”。相关人士称这轮危机因央行不再“托市”,危机可能蔓延至股市、楼市。但对普通人的财产安全影响不大,对普通市民来说,甚至有可能成为理财良机。
　　同业拆借利率迅速攀升
　　本周以来同业拆借市场日均成交高达800亿元以上,此次“钱荒”的“震中”也正是来自同业拆借市场。
　　进入6月份,同业拆借市场利率迅速攀升,其中隔夜拆借利率涨幅尤为迅猛。从4.5%起步,盘中先后攻破10%、20%、30%大关,不断刷新银行间市场成立以来历史纪录。在它的带领下,1个月以内的中短期资金价格全线飙升,7天期质押式回购加权平均利率6月20日涨至11.6217%,也创下2007年银行间市场成立以来的新高。
　　20日,市场上曝出央行向工商银行注资500亿元,及中国银行由于流动性紧张发生资金违约等诸多传闻,银行间市场被迫延迟半小时收市,震动整个金融市场。由于本月早些时候曾发生过类似的交易违约和延迟收市,该传闻引发国内外投资者对中国银行业流动性的广泛关注。
　　虽然中国银行当晚即发布澄清公告称:“中国银行从未发生资金违约事件,6月20日按时完成全部对外支付,有关市场传闻不属实。”但21日又有传闻称,中行当天并未违约,但20日银行间市场的确延迟半小时收市,而中行只是在规定的下午4时30分收市时间内未按时履约。
　　21日,随着中国银行澄清违约传闻,市场恐慌情绪略有缓解,资金利率价格全线回落,其中1天期回购利率骤降380个基点至7.9%,创下2007年10月以来最大跌幅。
　　各银行纷纷出招“捞钱”
　　记者走访发现,临近年中,许多银行都全力投入“抢钱大战”。在光大银行天津围堤道支行,客户经理向记者表示,10万元钱存一年,不仅利率上升到顶,还可以送4袋10斤装的大米；浦发银行天津某支行的客户经理则表示,新客户5万元钱存半年以上,就可以送一个5件套的微波炉瓷碗。
　　一些银行通过存款返现金的方式吸引客户,每存1万元钱可返还几十元不等的现金。为争取存款,一些客户经理往往会替客户报销转账费用甚至来回打的路费。
　　除了这些传统手段,“超级网银”这个“高科技武器”也被广泛应用。许多银行的大堂经理都会鼓励客户开通“超级网银”,把其它银行的闲置存款“归集”到本行。为此,一些规模较大的银行还采取了“反制措施”,限制每日“被归集”资金的规模。
　　央行仍“按兵不动”
　　业内人士普遍解读认为,本周央票的地量发行已足以彰显出央行收紧流动性的态度及决心,短期内降准、降息几无可能。
　　21日,银行间货币市场经历了历史性的一刻。当天,隔夜上海银行间同业拆放利率飙升了578.40BP,“破表”升至13.4440%的历史新高,盘中更是一度升至30%的惊人位置。
　　而除了SHIBOR利率外,银行间回购利率表现同样火爆,各期限品种上行幅度均在100个基点以上。其中隔夜、7天回购利率分别大涨377.7BP、321.2BP,跳升至11.650%、11.449%的罕见双位数水平。
　　不少业内人士甚至用“空前惨烈”来形容当前的资金局面。
　　伴随紧张情绪的发酵,21日有关“中国银行资金违约”“央行向工行放水500亿元”“收盘前30分钟央行投放4000亿货币以缓解市场流动性”的传闻更是不绝于耳。
　　央行表现依然十分淡定。在20日进行的公开市场操作中,众人期盼的逆回购仍旧没有现身,而20亿元的央票发行却彰显了管理层“铁血纠偏”的坚定态度。

疑问
　　银行怎么会出现钱荒?
　　银行怎么会缺钱,并且还缺得如此离谱?
　　海通证券首席经济学家李迅雷接受记者采访时表示,市场上的流动性其实非常充裕,只是大量资金停留在金融系统内空转套利；而热钱流出和货币政策从紧,尤其是央行对银行间市场的态度与此前明显不同,导致不少金融机构误判,没有及时、足额准备好本月到期资金安排,进而出现了短暂的流动性枯竭甚至出现了违约,加上市场恐慌情绪蔓延,终于使得资金市场利率飙升。
　　从整个银行业来说,特别是每年的6月和12月,银行机构面临着月末和季末的双重考核,存在“借钱”的冲动,是历年来的资金需求高峰。
　　而在往年,央行通常会在资金最紧缺的时刻出手干预市场,注入部分资金,以平抑资金价格。这种行为令不少金融机构对央行有了依赖,认为央行始终会为整个市场托底,央行也在一些交易员中被戏称为“央妈”。
　　然而今年以来,央行对同业市场采取放任不管的态度,不管市场如何波动,就是不出手干预。不仅如此,央行还继续发行央票回收流动性,甚至对部分金融机构高价借钱乐见其成。而不少银行由于误判,在6月份之前没有做好充足的到期资金安排,导致出现了高价借钱和交易违约的情况。
　　钱都到哪里去了?
　　银行间市场近年来的快速发展中,一些金融机构逐渐发现,通过同业拆借往往可以以很低的成本(如3%)从其它金融机构快速获得大量资金,再通过杠杆投资和期限错配,这些资金可以帮助其在其它市场(如影子银行)上获得更高的收益(往往10%以上甚至30%),只要合理安排好到期资金计划,通过循环往复的交易,就可以实现无风险地套取可观的利差。
　　更重要的是,同业业务占用的银行资本金极少,在资本监管越来越严格的银行业,同业业务逐渐从不起眼的边缘业务发展成为诸多大中型银行的重点业务甚至是核心业务。
　　某股份制银行广州分行投行业务负责人表示,“结构化融资本质上就是影子银行,但它是向监管机构报备过的,正规合法的影子银行业务。”该负责人说。他还透露,实际上此类业务各家股份制银行都有不同程度参与,甚至一些国有大行也参与其中。但是由于资金价格飙升,市场上中短期理财产品收益率(6-7%)已高于中长期产品(5%左右),形成利率倒挂,银行失去了产品的发行空间和利润空间,只能暂停。

　　我的银行存款安全吗?
　　针对此次银行“钱荒”事件的影响,李迅雷表示,“钱荒”虽然是发生在金融同业市场短期现象,但影响已波及包括基金、券商、信托在内的整个金融业。
　　李迅雷同时表示这些影响都是局部和短期的,不会影响到银行的传统业务,更不会影响绝大多数人的财产安全。
　　21日接受采访的深圳各大银行均称,目前合规操作、资金充裕,未受到同业市场利率飙升的影响。
　　“市民的担心可能是大家对银行管钱的方式有误解,存款目前还是足够安全的。”一家国有银行人士说。
　　专家认为,此轮资金紧张,只会让中小企业的借贷成本更高。深圳职业投资人黄先生称短期内一定会有个传导过程,大部分企业贷款都会受到影响,资金密集型、高负债率的行业如房地产最为敏感。普通市民需要谨慎的领域是股市、楼市、债市这些风险资产。

◎储户
　　“钱荒”成理财良机
　　伴随中国银行间货币市场资金利率的节节攀升,银行新发行理财产品的预期收益率明显提高,这场愈演愈烈的“钱荒”成为市民理财的良机。
　　“最近发售的几款产品,收益率都明显比以前高了。”上海市民楚先生告诉记者。
　　楚先生说,最近上海浦东发展银行发行的一款188天理财产品预期年化收益率达到4.85%,而之前买的同期限产品最多只有4.30%左右的收益率。用他的话说,“涨幅相当可观。”
　　由于当前的银行存款利率较低,普通民众投资渠道匮乏,收益率相对较高的理财产品日益受到储户欢迎。而分析人士认为,近期银行业资金紧张可能进一步刺激理财产品市场。
　　普益财富研究员方瑞指出,从所有人民币理财产品来看,平均预期收益率近期出现较大幅度的上涨,1-3个月期限产品的收益率从5月第一周的3.93%持续上涨,本周已达到4.56%。
　　“一方面,短期资金利率上涨会直接拉抬银行理财产品的收益率,另一方面,银行也在利用提升产品定价来吸纳更多资金,缓解‘钱荒’。”方瑞说。
　　但业内人士也提醒,投资者面对纷繁复杂的理财产品必须考虑风险、学会甄别。
　　据普益财富数据统计,2012年商业银行针对个人发行的银行理财产品规模达到24.71万亿元,较2011年增长45.44%。
◎分析
　　或影响股市和楼市
　　近日银行间货币市场资金持续紧张的局面进一步发酵,银行间隔夜及7天回购利率均大幅飙升至历史高点,因此市场预计为缓解流动性极度紧张的局面,央行会以适当形式出手相救,包括增加逆回购,甚至调降存款准备金率。
　　但央行的实际举措还是令市场大出意外,央行不仅迟迟不肯“放水”,而且坚持继续发行央票,虽然规模不大,但再次显示央行无意释放宽松信号。央行的这种铁腕,其实已经达到变相加息的效果,同时对于督促银行加强流动性管理,以及抑制广义货币增长过快增长起到很好的警示作用。虽然央行良苦用心,但是否操之过急或者对于实体经济和股市有何影响?
　　首先,是否“操之过急”主要看目前银行体系到底缺不缺流动性?因为7月要分红,要缴税,要上交新一轮存款准备金,再加上近期监管部门在打击虚假结售汇,外汇占款也在大规模减少等因素,6月份面临的资金紧张是显著的事实。
　　其次,对于实体经济和股市有何影响?目前经济增速下滑是经济内在趋势,并非主观有意为之。在目前的政策环境中,货币宽松不一定能有效地解决当前中国经济的结构性问题,也达不到向实体经济输血的目的,反而增加了虚拟经济的增量,推动了房价上涨和其他资产的泡沫。
　　在当前基本面和资金都面临压力的情况下,原本已经非常脆弱的股市,未来走势确实不容乐观。
　　银行等权重股的连续下挫,使得市场恐慌气氛蔓延,大盘已经向下突破多个重要点位的支撑,技术形态遭到严重破坏,短线看虽有超卖的信号出现,但是真正的企稳还有待市场信心的真正恢复。
　　　本报综合新华社、央视等报道