股市连续暴跌、货币基金遭遇赎回、银行之间的借款形似高利贷、理财产品的抢钱大战……一切似乎都在说明“市场真的很差钱”。
　　然而,我国已经超过百万亿元的货币供给又实实在在地说明“不差钱”,那么百万亿货币背后,钱究竟去了哪里?又是谁制造了“钱荒”?
“钱荒”引发资本市场共振
　　25日,央行表示,为保持货币市场平稳运行,近日已向一些符合宏观审慎要求的金融机构提供了流动性支持,市场紧张情绪有所缓解。
　　就在此前一日,银行间资金市场“钱荒”引发的连锁效应还在金融市场间迅速传导,在流动性不断趋紧的背景下,市场恐慌情绪蔓延,投资者纷纷减持手中的资产。
　　24日,沪指暴跌5.3%,失守2000点,创4年最大单日跌幅,近200家个股跌停。深成指则创下自2012年12月4日以来的新低。
　　上海一位基金经理透露,仅6月20日一天,该基金公司旗下货币基金的净赎回量达到18亿元,堪称“近年罕见”。
　　理财市场收益率一改半年来5%左右的低收益率水平,收益率迅速攀上6%,部分产品甚至达到近8%。
　　“银行不会没钱了吧。”由于正值银行闹“钱荒”的关口,多地工商银行的一次“系统升级”导致部分业务暂时瘫痪,也让市场为此虚惊一场。
银行“铤而走险”埋下祸根
　　百万亿货币背后,“钱荒”究竟从何而来?与其说是“钱荒”,不如说是“恐慌”。
　　6月6日的一则传言在资金交易员圈子内发酵:“光大银行因头寸紧张对交易方选择违约”。这让交易员人心惶惶,使得本已捉襟见肘的资金市场的气氛骤然紧张。
　　“只要钱,不问价!”随即,不仅机构开始抢钱,即使资金充足的银行也不敢拆出资金。
　　紧张情绪一再蔓延,19日甚至传出中国银行在拆借市场出现违约的传言。
　　相伴而生的是,银行间借款的价格一路暴涨,20日盘中更是一度蹿升至30%的惊人位置,这一水平已经堪比民间高利贷。
　　除了恐慌情绪的蔓延,年中考核等因素,银行为了收益不惜“铤而走险”的扭曲行为,为“钱荒”埋下了祸根:银行管理更加偏重盈利性,而相对弱化了流动性和安全性。
　　其实,“钱荒”背后是银行对于盈利性肆无忌惮的追逐,更深层次的原因则是我国现行金融体制下政府隐性担保造成的道德风险和行为的扭曲,即银行可以大胆地去赚钱,而把最终的风险丢给政府。
凸显金融体制改革重要性
　　出乎意料的是,一开始央行并未对“嗷嗷待哺”的银行体系撒钱。
　　复旦大学金融研究中心主任孙立坚认为,央行采取“无为而治”的救市方式,其重要意义在于力图改变流动性恐慌的预期。
　　“中国的流动性并不紧张,问题是,央行释放的流动性,很大一部分都没有被真正地利用上,没有进入实体经济。”瑞信亚洲首席分析师陶冬说,中国的货币供给从2008年的18万亿元扩张到今天的100万亿元,这些流动性打造出产能过剩、房地产泡沫,以及地方债务泡沫。
　　专家表示,此次银行“钱紧”更凸显了加快金融体制改革的重要性。针对金融配置不够市场化、资金错配等问题,一是推进利率市场化,二是让更多民间资本进入到金融业,建设更多为中小企业服务的金融机构。
◎专家分析
五大原因导致市场波动
　　近期我国银行间市场利率水平出现大幅上扬,社会各界对货币市场运行情况高度关注。25日央行有关部门负责人介绍,有五个方面的主要因素影响了近期市场流动性。
　　原因之一:贷款增长较快。由于6月商业银行面临半年末考核和信息披露,最近贷款增长较快,对自身流动性产生压力。
　　原因之二:企业所得税集中清缴。5月底和上周是重要的税收清缴期,财政存款增加也导致银行体系流动性减少。
　　原因之三:端午节假期现金需求。由于端午节假日之前现金需求增加,银行体系流动性会受到一定影响。
　　原因之四:外汇市场变化。国家外汇管理局近期出台了《关于加强外汇资金流入管理有关问题的通知》,外汇贷款较多的商业银行需要购汇,占用了人民币流动性；同时,银行购汇较多增加了外汇市场需求,外汇市场的供需相对平衡,也减少了央行购汇注入流动性的因素。
　　原因之五:补缴法定准备金。按照规定,每月5日是一个新的考核时点。今年5月末金融机构存款大幅冲高,金融机构因补缴法定准备金又冻结了一部分流动性。预期6月末存款“冲时点”现象还会出现,进一步加大机构补缴准备金的压力。　　　据新华社