7月12日,上海——诺亚控股有限公司(下称“诺亚财富”)发布《诺亚财富2016下半年投资策略报告》,报告分宏观与资产配置、A股策略、公募基金研究,国内私募股权市场、私募基金研究,固定收益市场、房地产市场研究和海外市场研究等八个板块,在系统梳理2016年上半年经济表现及2016年上半年市场变化的基础上,给出2016年下半年投资策略调整建议。
　　诺亚财富认为,下半年A股市场依然维持存量博弈的状态,预计上证指数波动区间为2600点至3200点。而打破目前股指存量弱势博弈的关键因素在于供给侧经济改革的成功、增量资金布局以及其他超预期政策。
　　从下半年,诺亚财富看好供给侧主题,如蓝筹板块的配置机会,此外,大消费类,如食品饮料、家装家居等,以及高股息率品种,如公共事业类的相关行业,也将成为不错的选择。在公募基金风格及主题选择上,诺亚财富建议投资者聚焦两个方向:一是可以关注由政策利好驱动的智慧物流、智能汽车、新能源汽车等相关主题；二是关注由经济结构升级驱动的体育及教育等主题机会。私募基金方面,对冲相关投资策略的产品具备优势。
　　诺亚财富认为,大众创业、万众创新,依靠的是资本的翅膀,PE/VC是长期风险与长期收益并存的新机会,在投资市场短期波动可能较大的环境下,PE投资具有跨周期、跨行业的特点,建议投资者增配。诺亚财富提醒投资者,中美新兴行业退出效率低,需谨慎选择标的。“无论在中国还是美国,TMT的退出效率(退出数量/投资数量)都是相对最低的,分别为18%和15%。新兴行业由于其营收的不稳定性,还未被资本市场充分接纳,属于高风险的投资标的。尤其是在估值越来越高的今天,对新兴行业的投资更需要谨慎,要充分衡量行业和企业的成长潜力。”诺亚财富首席研究官金海年向记者表示。
　　对于海外市场,诺亚财富分析指出,6月底,受英国脱欧影响,全球汇市波动剧烈,人民币也受此影响大幅贬值,海外资产配置更加凸显其重要意义。从资产类别配置来看,诺亚财富建议主要关注市场风险较小的海外对冲基金和具有跨周期、跨行业、跨地区和跨币种特点的海外PE/VC及房地产。与欧美二级市场相比,诺亚财富更倾向于建议投资者配置海外另类资产,特别是具有跨周期特点的欧美PE(含VC)、对冲基金以及房地产,借以实现“进可攻,退可守”。此外,当前也是介入自然资源类基金的一个好时机。2014年以来大宗商品、特别是能源价格的下跌引发自然资源类基金收益率下降,但从长期来看,当前的能源价格低位,对应的是较高的预期投资收益率。
本报记者　魏慧敏