近日,国内债市、股市双双呈现出快速下行的趋势,“股债双杀”的局面令资本市场寒风瑟瑟,使投资者产生了一定的恐慌,交易情绪低迷。在这样的市场下,应该如何配置资产?如何理解A股的风险和机会?请听诺亚财富为您解读。
　　当前股市的下行和震荡是有多重因素造成的。从政策面来说,本次下行的起点是12月初监管层对于保险举牌上市公司的表态。由此可见,保险资金的积极参与是此前一波上涨行情的重要推动因素之一,当经济基本面的复苏不足以支持股价的大幅、持续上行且资金推动力戛然而止时,震荡和调整是不可避免的。此前证监会也明确表示将加强对前期热点“高送转”企业的监管力度,对于偏好主题投资的A股市场来说,交易情绪进一步受到影响。但是从长远来看这样的调整并非坏事,而是不断推动、促进A股的投资风格转向规范、健康以基本面为基础的价值投资的必须经历的过程,对于A股市场长期良性稳定的发展是有益的。
　　除了监管层频繁出手因素外,债市利率攀升压住股市风险偏好、美元持续走强A股市场承压也是导致当下股市震荡的因素之一。
　　此外,A股市场本身2016年12月至2017年1月将迎来此前定增项目的解禁高峰,其中12月解禁规模达到3706亿元。受年初熔断暴跌影响,很多定增项目的当前股价低于定增价格处于倒挂状态,因此我们预计在股价没有大幅抬升的情况下,解禁后的流通股并不会被大量抛售,但依然需要关注可能对大盘产生的潜在影响。12月已经临近尾声,而2017月1月受到元旦、春节影响,交易日有限,较难产生大的趋势性行情。
　　诺亚财富认为当前债市持续下跌是货币政策边际收紧,经济调控去杠杆,美联储加息等因素叠加的效果,以及一定程度上有国海“萝卜章”等信用风险事件发酵过度的影响,后续进一步大幅下行的空间不大。对于A股市场,受政策调控、债市,汇率等影响,流动性边际趋紧,因此短期内预计A股市场将维持震荡整理的格局。
　　诺亚财富再次提醒投资者关注A股市场的短期风险。但是,综合来看,从资产配置的角度诺亚财富依然坚持之前的基本判断,即现阶段应该配置A股,中长期来看有望获得不错的收益。但是短期来看,目前救市措施仍未推出,A股仍处于低位震荡状态的股灾后的第一阶段,波动风险须一直注意。投资方式上,建议选择过往业绩良好,有明确且有效的投资策略的公募、私募基金。
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　　本报记者　魏慧敏