第一季度即将落幕,纵观1月—3月宏观数据来看,经济短周期回暖趋势明显。那么,经济是“触底回升”还是“回光返照”也牵动着不少投资人的神经。诺亚财富研究认为,地产和基建是经济短期回暖原因,长期经济复苏仍然“路漫漫”。

地产促经济短期回暖
　　总体来看,一季度地产上涨将会弥补金融业放缓对经济的影响,2月份商品房销售面积大幅反弹至28.2%,土地购置面积增速降幅缩窄,房屋新开工面积大幅反弹,房地产投资增速超预期反弹。地产销售的火爆同时推高了相关行业的消费热情,家具、建筑及装潢材料同比增速大幅增长。短期来看政策的急躁加剧了房地产市场的波动和不确定性,引发了市场投机需求,从而引发楼市价格急速上涨。
　　由于全国库存较高,开发商拿地积极性不高,土地成交面积并没有水涨船高,说明短期地产主要以去库存为主。随着沪深汉宁等部分过热城市的降温调控政策密集出台,近期或促使部分一二线楼市进入冷静观察期,局部成交量回落,以房地产驱动的经济转暖效果将持续趋弱。
中期滞胀担忧减轻了
　　货币投放急刹车令中期滞胀担忧减轻。今年3月,央行的首次降准标志着货币政策宽松预期的回归,受到1月份超额信贷投放以及春节、天气、消费结构变化因素影响,2月CPI同比大幅上升至2.3%。从推升2月份通胀的因素来看,货币因素已经趋弱,有利于缓解中期通胀压力,中期滞胀担忧减轻。
　　但食品因素(蔬菜价格、猪肉价格可能高位震荡)仍有上行空间、地产因素(租房价格上涨)仍会继续影响CPI,所以未来通胀中枢或将上行,这将进一步制约宽松的货币政策,但通胀水平不会超过3%的政策目标。
“供给侧”改革有机会
　　如今,2016年的第一季度即将落幕,上半年的投资方向愈加显现。
　　根据诺亚财富2016年上半年投资策略报告来看,2016年上半年经济增速将滑落至6.5%—6.8%区间,经济仍处于下行空间。从政策方面来看,财政政策积极,基建投资加大力度托底经济,货币政策空间虽然受到通胀上行制约,但仍将着手大力发展直接融资,股权、债权融资将会迎来大发展。同时,2016年新旧产业将继续分化,2015年全年高技术产业表现抢眼,2016年在政策支持下,也将继续保持较高增长,建议关注航空、航天器及设备制造业、电子及通信设备制造业、信息化学品制造业和医药制造业,在“供给侧”改革和内需消费中寻找投资机会。　　
　　　　　　本报记者　魏慧敏